重庆科技学院学报：股权质押融资引发大股东易主危机探讨？

<苏州股票配资>重庆科技学院学报：股权质押融资引发大股东易主危机探讨？

重庆科技学院学报( 社会科学版) 2014年第12期—— U ni versi tyof Sci ence ogy( Soci alSci ences Edi ti on) N o．12 2014股权质押融资引发大股东易主的危机观到控制观陈筱贞摘要：股权质押机制理论上会导致大股东易主的结果，所以融资市场一度遭受控股变动预警。根据我国现实情况，为保护融资机构利益，股权质押规则更多地牵制着大股东变更。上市公司“ 壳资源潜在价值” 的机制最大程度上避免了大股东变动。另外，股权质押运作模式不断推陈出新，从一对一的股权质押到由证券机构运作约定式购回交易，乃至股权质押式回购逐步开闸，大股东易主正从危机观走向控制观。关键词：股权质押；股东变动；股权控权；股权质押式回购中图分类号：F830．9文献标识码：A文章编号：1673—1999( 2014) 12—0085—03作者简介：陈筱贞( 1972一) ，女，浙江广播电视大学( 浙江杭州) 文法学院副教授，研究方向为经济法。收稿日期：2014-07—20基金项目：浙江省教育厅2012年度科研计划项目“ 股权质押融资中浙商抗变动风险的法律控制” ( ) 。自从股权质押成为融资通道，企业融资难问题一度得到稀释，缘于股权权利质押的自身优点，股权质押在中国融资市场的成长，从制度规制到实践拓展都有强大的动力。同时，众多学者及媒体关于大股东股权质押套现、公司控制权危机、公司治理结构危机的呼声四起。关注中国股权质押制度成长的历程，也是从危机观到控制观的体验过程，在资本市场各方的利益博弈后，从制度规则的出台、适用与运作策略选择中得以清晰。一、股权质押中的公司大股东易主危机观股权质押中出质的股权，在法律意义上是代表一定价值并与公司实体资产价值有重叠的抽象权利，出质人在其上设立担保物权，虽某些权利因此受到限制，但出质人仍然是股权的拥有者，其股东地位仍在掌控中。然而按照质押担保原理以及《担保法》第71条的规定，债务履行期届满质权人未受清偿的，可以与出质人协议，以质物折价，也可以依法拍卖、变卖质物，无论哪种方式都会发生同样的结果，就是受让人成为公司股东。于是有业内人士称，目前有的上市公司在场内场外的质押股份数已经占到公司总股本的70％以上，一旦公司股权进入违约处置，将面临极大的流动性风险⋯ 。2012年市场行情低迷，冠福家用、博信股份几近跌至警戒线，经积极运作才摘星脱帽。同年，永太科技实际控制人几经追加质押，又几度跌破预警线。超13太阳第一大股东和第二大股东倪开禄父女名下股权几乎质押殆尽，留下几乎跌无可跌的股价，公司拟定多项流动性风险化解方案以缓解困境。以上类似事件折射出股权质押融资的潜在风险。专业人士分析，股...